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從今年上半年資本市場(chǎng)的表現來(lái)看，醫藥板塊雖然沒(méi)能跑贏(yíng)大市，但是行業(yè)內分化的狀況卻極為明顯。尤其是醫藥商業(yè)與中藥行業(yè)，基本面存在向好的預期，而且市場(chǎng)對其的估值也較低。尤其是化學(xué)制藥領(lǐng)域，整個(gè)化學(xué)制藥板塊的市盈率僅為全體A股市盈率的43%，這說(shuō)明化學(xué)制藥板塊明顯被低估。因此，化學(xué)制藥板塊存在探底回升的預期。
對于投資者而言，不妨從化學(xué)制藥這一細分市場(chǎng)入手，進(jìn)行前瞻性的布局。總體來(lái)看，化學(xué)制藥行業(yè)已經(jīng)具備了投資的相對優(yōu)勢。
例如，在化學(xué)仿制藥領(lǐng)域，由于一致性評價(jià)穩步推進(jìn)、醫保支付標準也將會(huì )如期而至，因此這一領(lǐng)域洗牌在即。在這，化學(xué)仿制藥領(lǐng)域競爭格局較好，而且大多數產(chǎn)品的質(zhì)量層次較高，部分產(chǎn)品甚至有望實(shí)現出口。這一類(lèi)仿制藥具備較好的價(jià)格維護體系，不管是出口還是進(jìn)口替代，都極具發(fā)展潛力。同時(shí)CFDA先后發(fā)布了多向仿制藥一致性評價(jià)技術(shù)指南，倒是為仿制藥生產(chǎn)企業(yè)提供了參考策略，相關(guān)生產(chǎn)難度降低。政策優(yōu)惠的出路，也為仿制藥企業(yè)帶來(lái)了極大的利好。
同時(shí)，對于創(chuàng )新藥來(lái)說(shuō)，目前我國創(chuàng )新藥的審批程序也大大簡(jiǎn)化，研發(fā)活動(dòng)將會(huì )活躍起來(lái)。不過(guò)，由于醫保目錄的動(dòng)態(tài)調整機制先后建立，創(chuàng )新藥產(chǎn)品從研發(fā)到上市乃至納入醫保的進(jìn)程將會(huì )大大縮短，這也有助于創(chuàng )新藥上市后盡快放量。從這一角度來(lái)看，創(chuàng )新藥的投資回報率也將會(huì )大大提高，未來(lái)將會(huì )有大量企業(yè)與資金進(jìn)入到創(chuàng )新藥這一細分領(lǐng)域，有望形成良性循環(huán)。
再者，我們也關(guān)注到，化學(xué)原料藥在近期表現也不錯。各類(lèi)維生素漲價(jià)頻現，抗生素中間體的價(jià)格也將會(huì )出現底部回升。而肝素原料藥，則由于下游補庫存需求提升、成本的提高，價(jià)格上漲也是大概率事件。這一細分領(lǐng)域參與者的利潤率都會(huì )有所上升，因此，必須要充分把握這一機遇。
總體來(lái)看，醫藥需求存在較大的剛性。但是醫藥制造領(lǐng)域，由于受到招標降價(jià)、醫保控費等因素的制約，行業(yè)利潤水平的提升存在一定的不確定性。但是隨著(zhù)醫保支出不斷加大，醫藥行業(yè)的市場(chǎng)規模增速有望維持在10%以上。
據前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的分析，化學(xué)制藥行業(yè)細分領(lǐng)域眾多，雖然整體市場(chǎng)的高速增長(cháng)周期已經(jīng)過(guò)去，但是仍舊存在不少結構性機會(huì )值得投資者挖掘。
